这两天点小融看到一篇很牛逼的财经新闻，一下子就被惊呆了。堂堂一家在港上市公司，堂堂一个首富，上百亿的巨额财富，竟然全部是靠空手套白狼来的！今天就把这篇奇文和大家分享，这样的财富故事，还真是关于投资者的残酷真相！

港股中有这么一间令人叹为观止的上市公司：首先向母公司出售生产设备，将母公司生产完的材料买回来后，给母公司的下游企业或别家企业安装。

就这样左手进，右手出的业务模式，账面毛利润率高达85.1%（直逼赌场银河娱乐），净利润率53.8%（媲美天合化工），股价过去一年中升了2.55倍，市值也达到了.93亿港币（比蓝筹的华润置地还多亿）。

这就是——汉能薄膜发电（），市值角度绝对是光伏界的阿里巴巴了。

英国《金融时报》称之为“不寻常操作”，《华尔街日报》说它的“高股价或难持久”，连DavidWbb都看不下去他的关联交易，说要点评点评他的财务报表。如果你再问问基金界的朋友，会发现大家的共识极其一致。

再翻翻最新的半年报，你就会发现槽点简直是多到不知从何下手。

比如，这种需要到处建厂的公司，固定资产应该远远多于流动资产，可是现实总是残酷的，固定资产90亿港币，流动资产达到亿港币。

明明是发电站公司，固定资产中真正的厂房和设备只有3亿，商誉竟然占了79亿。商誉说白了就是品牌价值，中国第一品牌腾讯的价值是亿美元，敢情汉能薄膜发电这六个字也是字字值千金啊！

品牌这么强，那么赚钱一定很厉害喽！结果看到应收账款一项，又惊呆了！年底还是42亿，过了半年就增加到了62.4亿，但是这半年的销售额只有32亿。

也就是说每卖出去块的东西，就收到62块钱的欠条，有这样做生意的么？

而这62.4亿的应收账款，一眼就是三笔跟关联公司交易：19.1亿、万及55万。当中最大头的是一个应收合同工程客户款项，41.57亿。

都说，你欠银行一块钱，那是你的问题；如果你欠银行一个亿，那么就是银行的问题了。欠了汉能薄膜发电四十多亿的大问题，原来还是关联公司。

加在一起，汉能薄膜发电整个应收账款中跟关联公司有关的数额达到了60.9亿，占了所有应收账款的97.6%。关联公司，即母公司才是汉能薄膜发电最大的问题。

简单翻完财务报表，我们再说说汉能的基本面和市场对他的一些疑虑。

单论光伏行业，如果是多晶硅生产商，如保利协鑫，那么盈利能力上







































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